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比亞迪二股東全權接盤 樂金健康更名續命
作者:中國板報網    來源:www.fgeywj.live    點擊數:    更新時間:2019/1/25

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  1月14日晚間,樂金健康(300247.SZ)發布公告,經公司申請,并經深交所核準,自1月15日起,公司中文全稱由“安徽樂金健康科技股份有限公司”變更為“融捷健康科技股份有限公司”,證券簡稱由“樂金健康”變更為“融捷健康”。

  短短半年間,“桑拿第一股”樂金健康的控制權被徽商富豪呂向陽閃電拿下,這家位于安徽合肥的桑拿設備生產商搖身成為“融捷系”旗下一子。

  2017年6月底,樂金健康原控股股東金道明及其一致行動人馬紹琴、金浩與融捷投資控投集團有限公司(以下簡稱“融捷集團”)簽署《控制權轉讓協議》。據協議,金氏家族將所持有的5.07%股權以及另外10.29%股份所對應的表決權一并轉讓給融捷集團,后者由此獲得樂金健康15.36%的表決權。

  加上此前從二級市場舉牌所購買的5.66%股份,融捷集團所持表決權合計達到21.02%,取代金氏家族成為樂金健康的控股股東。

  近日,樂金健康就上述《控制權轉讓協議》的補充協議進行公告,金氏家族擬將所持股權的剩余4.97%表決權悉數出讓給融捷集團。原實際控制人金道明不再保留表決權,徹底退出公司治理。

  至此,融捷集團擁有的表決權比例增至25.99%,呂向陽、張長虹夫婦實現對樂金健康的實際控制。

  呂向陽系融捷集團的實際控制人,其另一層身份是比亞迪聯合創始人之一,現為比亞迪第二大股東,兼任比亞迪副董事長。以資本運作見長的呂向陽入主樂金健康后,下一步會如何運作這塊健康資產尤其值得關注。

  “他們進來之后只是對公司組織架構進行了調整,業務和戰略方向上會有什么調整,目前還沒傳達給我們。”樂金健康證券部相關工作人員向時代周報記者表示。

  金氏家族清倉退出

  樂金健康的前身是成立于1995年的合肥南亞桑拿設備有限責任公司,由金道明一手創立。最初的主營業務為家用桑拿設備的生產銷售。2009年,公司更名為桑樂金并啟動IPO,最終于2011年7月成功登陸創業板,成為“桑拿第一股”。

  上市之初,金道明及其妻子馬紹琴、兒子金浩的手里曾合計握有41.01%的股份,除董事會席位之外,3人還分別出任總經理、副總經理、研發總監的職務。樂金健康的控制權牢牢掌握在金氏家族手中。而7年之后,金道明一家不惜將家族企業的控制權拱手讓人,背后與其資金鏈危機不無關系。

  從經營業績來看,上市后的2011–2014年,樂金健康的營收規模始終在3億元以下徘徊,凈利潤則從上市當年的0.46億元一路下滑至0.19億元,可謂萎靡不振。而時代周報記者注意到,從2015年開始,金氏家族的股權質押比例大幅上升。

  “那時候‘健康中國’概念剛開始被熱炒,不少公司在這階段都提出布局大健康產業的發展方向,加上牛市效應,股價接連被炒高。股價越高,質押方能獲得越高額融資。”滬上某大型私募醫藥研究員張林(化名)告訴時代周報記者。

  金道明決心放手一搏。他對公司進行了重新定位,最終敲定的戰略轉型方向正是風口之上的大健康。為此,公司還投資設立了安徽樂金健康投資管理公司,作為資本運作平臺。公司名稱亦由“桑樂金”更名為“樂金健康”。

  同在2015年,樂金健康通過發行股份及支付現金方式,作價8.1億元收購了上海久工健業100%股權,經營品類擴張至按摩椅、小按摩器械等大健康器材產品。

  2016年3月,樂金健康投資入股安徽中盛溯源生物,切入生物醫療、干細胞等領域。4個月后,樂金健康又作價4.48億元一舉收購了上海瑞宇健身、深圳福瑞斯兩家公司。當年9月,樂金健康出資1000萬元入股合肥影聯科技;11月,出資2億元參股央廣聯合傳媒,獲得后者21%股權。

  據時代周報記者初步梳理統計,2015–2016年的短短兩年間,樂金健康投資并購了8家公司,合計耗資約超過15億元,涉及按摩器材、空氣凈化、干細胞、文化傳媒等諸多領域。頂頭“大健康”的光環,樂金健康在這兩年間接連上漲。金道明的股權質押比例亦在2016年達到了99.25%的高位。

  然而,頻繁的資本運作并未讓樂金健康就此騰飛。相反,隨著大健康概念炒作的熄火,其股價開始一路下行。2016年底至2017年末,樂金健康的股價下跌了約32%。股權高比例質押的金道明無疑面臨著極大壓力。

  有意思的是,金道明曾于2017年6月向公司全體員工發出兜底增持的倡議稱,因增持產生的虧損將由其本人全額補償。最終僅有7名員工響應,增持均價6.86元/股,金額共計40.39萬元。而12個月后,兜底期屆滿之時,樂金健康的股價已跌至約5.5元/股。

  “融捷系”閃電入主

  危急之際,同為安徽蕪湖老鄉的呂向陽悄然登場。從時間上看,從舉牌到受讓樂金健康的控制權,前后不到半年時間。

  2018年一季報,樂金健康的前十大股東名單中尚未出現融捷集團的身影。彼時,金道明、馬紹琴和金浩3人合計持股20.33%。

  據《詳式權益報告書》披露,融捷集團自2018年1月26日開始在二級市場上通過競價交易買入樂金健康的股票。至6月7日,其累計增持4551萬股,占樂金健康總股本的5.66%,首次超過5%的舉牌紅線。

  緊接著6月27日,融捷集團又以約2.86億元的對價受讓了金道明及其一致行動人的5.07%股權以及10.29%股份對應的表決權。而根據樂金健康在2019年1月2日發布的公告,雙方已于2018年12月31日簽訂了補充協議,金道明及其一致行動人將保留的4.97%表決權一并委托給融捷集團,清倉退出。

  交易完成后,融捷集團持有樂金健康10.73%股份,但表決權增到了25.99%;而金氏家族雖然仍持有15.26%股份,但已不再擁有表決權。

  值得一提的是,目前金氏家族所持股份中,有1.05億股仍處于質押狀態,占公司總股本的13.05%。其中,有7.46%的股權質押給了廣州徽豐貿易有限公司(以下簡稱“徽豐貿易”)。而徽豐貿易與融捷集團之間亦有著不少關聯。

  時代周報記者查詢工商資料發現,徽豐貿易唯一的股東是合肥源巢貿易,源巢貿易最大股東是自然人吳慶隆,持股93.33%。而吳慶隆擔任了“融捷系”內十余家公司的負責人。

  另值得注意的是,在補充協議中,控制權轉讓的總對價由2.86億元變更成2.56億元,調減了3000萬元。這與樂金健康股價不斷走低有關。按《控制權轉讓協議》,原定股權轉讓交易價格為7元/股,而至2018年12月28日收盤,樂金健康的股價已跌至3.43元,縮水過半。

  融捷集團入主后,操刀的第一件事便是董監高全面更換。

  2018年10月19日,金道明辭去董事長、總經理以及法定代表人等職務,退出管理層。同時,呂向陽接替其出任董事長,正式執掌樂金健康;邢芬玲出任公司總經理一職。

  公開履歷顯示,邢芬玲自2013年加入融捷集團,歷任董事長產業投資助理、董事長辦公室主任、教育顯示產業管理中心總經理。

  逾10億商譽壓頂

  對于新東家呂向陽來說,眼下擺在面前的棋局亦難言輕松。

  前幾年頻繁并購試圖轉型的樂金健康并未能如愿實現華麗轉身。從經營層面來看,通過外延并表實現的業績增長并未持續太久。

  財報數據顯示,2017年樂金健康盡管營業收入大增102%,達到12.18億元;但凈利潤卻只有6799.51萬元,同比下降20.6%;當年經營活動現金流凈額為-8638萬元。

  2018年前三季度,樂金健康實現營業收入7.23億元,同比下降4.43%;歸母凈利潤4549萬元,同比下降9.36%;同期經營活動現金流量凈額為-5671萬元。

  “家用遠紅外桑拿產品在國內還處于市場培育期,滲透率不高,這個品類較難看到爆發性增長,這也是公司主業一直不溫不火的主要原因。”張林對時代周報記者表示。

  與此同時,頻繁并購帶來了商譽大幅上升。截至2018年三季度末,樂金健康賬面商譽高達10.16億元,占公司凈資產的40.9%。

  “公司這幾年的并購比較散亂,沒有形成合力。而一旦并購標的業績不達預期,就要面臨商譽減值的風險。對賭期過后業績一落千丈的例子并不少見。”張林向時代周報記者指出。

  而樂金健康的商譽減值風險已經開始顯現。

  2014年,樂金健康曾以1.08億元對價收購深圳卓先實業100%股權,形成8995萬元商譽。彼時,深圳卓先實業承諾2014–2016年分別實現凈利潤760萬元、950萬元、1100萬元。時代周報記者注意到,2014–2016年,深圳卓先實業均順利完成了業績承諾。然而,對賭期一過,其業績隨即變臉。2017年,深圳卓先實業虧損1507萬元,導致當期計提了2607萬元商譽減值。

  除此之外,樂金健康在2015年、2016年間并購的上海久健、福瑞斯以及瑞宇健身,均出現了業績承諾未達成的現象。

  (責任編輯:張倩蓉)

(文章來源:中國經濟網)

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